国金证券股份有限公司赵中平,张杨桓,尹新悦近期对永新股份进行研究并发布了研究报告《经营体现韧性◈✿，增长型红利属性进一步强化》◈✿，给予永新股份买入评级◈✿。

　　永新股份(002014) 8月25日公司发布2025年半年度业绩报告ag真人旗舰厅◈✿。◈✿，2025H1公司实现营收17.46亿元◈✿，同比+5.78%◈✿，实现归母净利润1.83亿元◈✿，同比+1.72%AG旗舰厅360百科◈✿，◈✿。其中25Q2实现营收8.98亿元◈✿，同比+10.07%◈✿，实现归母净利润0.94亿元◈✿，同比+0.65%◈✿。25H1公司拟分红方案为0.28元/股真人◈✿，对应的股利支付率为93.58%AG旗舰厅搜狗百科◈✿。◈✿。 经营分析 塑料软包表现亮眼◈✿，贡献主要业绩增量◈✿。2025H1◈✿，公司彩印复合包装/塑料软包/油墨/镀铝包材实现营收12.19/3.69/0.74/0.35亿元真人◈✿，同比分别+2.64%/+20.34%/+3.80%/+22.33%◈✿。公司主业彩印复合包装营收增速缓慢◈✿，预计主因下游食品日化领域消费需求尚未完全恢复◈✿，市场销量增长动力不足◈✿。塑料软包装薄膜业务实现加快增长◈✿，主因近年来公司顺应环保包装发展趋势◈✿，塑料薄膜项目不断投产度过爬坡期后蜜芽my77738蜜芽my77738ag旗舰厅在线◈✿，◈✿，贡献显著业绩增量AG旗舰厅ios◈✿，◈✿。 25H1毛利率短期承压◈✿，费用管控优异蜜芽my77738蜜芽my77738◈✿。2025H1包装材料◈✿，公司毛利率/净利率为21.18%/10.55%◈✿，同比分别-1.20/-0.49pct◈✿，其中25Q2毛利率/净利率为21.06%/10.55%◈✿，同比分别-1.64/-1.04pct◈✿。2025H1◈✿，公司彩印复合包装材料/塑料软包装薄膜/油墨/真空镀铝包材毛利率分别为21.90%/14.73%/22.16%/2.61%◈✿，同比分别-0.57/+0.00/-2.49/-3.95pct◈✿。原油等上游原材料价格仍处相对高位◈✿，下游消费需求尚未完全恢复◈✿，叠加市场竞争加剧◈✿，预计公司产品单价有所下滑◈✿，使盈利表现短期欠佳◈✿。2025H1AG旗舰厅◈✿，◈✿，公司销售/管理/研发/财务费率分别为1.63%/3.29%/4.28%/0.25%◈✿，同比-0.27/-0.60/-0.22/+0.13pct◈✿。公司多年来保持优异的成本管控能力◈✿，助力公司增强抗市场风险韧性◈✿。 塑料软包龙头地位稳健◈✿，增长型红利属性突出AG8旗舰厅◈✿，◈✿。公司作为行业龙头◈✿，在稳定客户需求和规模生产优势支撑下有序投放产能◈✿，不断抢占中小企业市场份额◈✿，市占率有望持续提升真人◈✿。公司前瞻性布局宠物食品与潮玩新消费等◈✿，看好公司在细分新赛道上的高成长空间◈✿。在建的新型多功能膜项目持续释放产能◈✿，25-26年全面投产有望为公司提供新的业绩增长点◈✿。25H1公司股利支付率为93.58%◈✿，17-24年平均股息率为5.2%◈✿，平均股利支付率为77.6%◈✿，长期稳定的高分红彰显稳定优质的标的属性◈✿。且公司前期已规划产能项目逐渐落地真人◈✿，在提供业绩增量的同时保持可控资本开支水平◈✿，具备坚实的分红基础蜜芽my77738◈✿，未来有望保持稳健的分红节奏◈✿。 盈利预测◈✿、估值与评级 我们预计公司25-27年EPS为0.82/0.93/1.07元◈✿，当前股价对应PE分别为14/12/11倍◈✿，维持“买入”评级◈✿。 风险提示 原材料价格波动◈✿；下游需求恢复不及预期◈✿；第二大股东奥瑞金质押比例较高真人◈✿。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算◈✿，东北证券唐凯研究员团队对该股研究较为深入◈✿，近三年预测准确度均值为79.25%◈✿，其预测2025年度归属净利润为盈利5.22亿真人◈✿，根据现价换算的预测PE为13.6◈✿。

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